中航科工（股份代码：2357.HK）早前宣布其史上最大的单笔投资，将与非全资附属中航电子参与深圳A股成飞集成重大资产重组，分别认购成飞集成1.003亿股及3,310万股新股，现金代价不超过16.65亿元人民币及5.5亿元人民币。完成后，中航科工将合共持有成飞集成8.45%权益，为所有参与此次认购的中航工业关联企业中最多的。是次成飞集成披露的重大资产重组预案，包括购买中航工业、华融公司及洪都集团所持有的沈飞集团、成飞集团及洪都科技三家标的企业的全部股权，拟收购资产预估值高达158.47亿元人民币，是A股军工行业单次最大规模的资产注入。

        获政策支持 母企打造中国洛马

        十八届三中全会开启了中国国企新一轮改革的大幕，而军工企业的改革正是推动国企改革的龙头。中航科工母企中航工业此次将航空防务类核心资产注入上市公司，显示出军工主管部门对推动军工企业改制上市的开放态度。今次收购完成后，成飞集成将整合包括第三代和第四代战斗机的生产和研发在内的战斗机资产以及空面导弹相关资产，拥有中航工业旗下最具战略意义的防务装备资产，成为中国股市中第一家专门从事战斗机整机生产的企业，堪比中国的洛克希德•马丁。国防及军工行业的改革，加之军工资产证券化的推进无疑会对整个军工板块带来催化效应，届时亦将会对中航工业旗下关联公司包括中航科工及中航电子在内的附属公司产生一系列催化效应。

        业务拓至防务装备领域 中航科工目标成为中国波音

        中航科工作为中航工业旗下唯一一家海外上市以民用航空为主的资产整合平台，此次资产重组将令公司的航空业务拓展至防务装备领域。加上早前中航科工已通过资产重组及并购大幅提升旗下民用航空制造业务规模，成为国内最大的民用直升机制造商和领先的航空电子系统供应商，此次进军防务装备领域，中航科工将能进一步扩大产业链，优化投资组合，将打造成为中国的波音公司。

        预计未来持续受益 大行上调中航科工评级

        市场开始关注有关军工资产证券化的进程，这些现象预示着中国军工产业正面临着前所未有的发展机遇，投资军工背景的公司将是2014年的焦点。因此，中航科工重磅入股将直接受益于成飞集成的升值，以A股军工板块平均市盈率计算，保守估计也可锁定巨额未来收益。入股成飞集成也将有利于中航科工参与更多新的航空制造业务，受益于中国国防产业的持续增长，同时有利于将现有业务与防务资产融合，促进整体产业链的健康发展。加之中航科工现有业务仍将保持持续稳定增长，预计公司未来盈利能力可实现长足发展。中航科工作为中航工业集团旗下唯一一家海外上市以民用航空为主的资产整合平台，鉴于其重要战略地位，高盛、花旗、中银国际等投行相继上调中航科工的目标价，维持「买入」评级。